L'argent devrait enregistrer une hausse significative dans les semaines et mois à venir, sous l’effet d'importants mouvements de stocks à l'échelle mondiale, et grâce à un profil de valorisation toujours plus attrayant.
Depuis l'élection présidentielle américaine en novembre dernier, l'argent a connu une évolution mouvementée. Juste après la victoire de Donald Trump, il a chuté, pour passer d'environ USD 34,50 l'once à des plus bas, autour d’USD 29 l'once. Cette baisse a reflété les réallocations de portefeuille de la part des gérants de hedge funds et des CTA (commodity trading advisors) du fait de l'envolée du dollar et de la hausse des rendements des obligations américaines de long terme. L'argent s'est depuis redressé à des niveaux d'environ USD 32,50 l'once, grâce à plusieurs facteurs.
Premièrement, les prix de l'or ont atteint de nouveaux sommets, et l'argent a crû de concert, son bêta historique par rapport au métal jaune ayant clairement opéré. Deuxièmement, en vue de l’instauration potentielle d'un nouveau régime douanier américain, les investisseurs ont commencé à stocker de l'argent physique aux Etats-Unis, en y déplaçant des lingots depuis Londres et d'autres marchés. La diminution du stock flottant de la LBMA (London Bullion Market Association) signifie qu'il y a désormais moins d'argent physique disponible pour le reste du monde, et c’est précisément ce qui a entraîné la montée des prix. Ce phénomène devrait donc conduire à de nouvelles hausses de prix ces prochains mois, étant donné que le marché de l'argent physique se caractérise toujours par un important déficit offre/demande.
L’indice manufacturier des directeurs d'achat (PMI) a également commencé à remonter à travers le monde, ce qui devrait profiter à l'argent vu son utilisation dans la production de biens électroniques et industriels. La reprise de la demande dans l’industrie pourrait donc devenir un moteur important de la hausse des prix sur le reste de l'année. La demande des consommateurs devrait demeurer forte en Asie, en particulier en Inde, par suite de la décision prise en 2024 par le gouvernement de réduire les droits d'importation sur l'or et l'argent.
Des facteurs monétaires
Le ratio or/argent montre qu'aux prix actuels du marché, il faut environ 90 onces d'argent pour acheter une once d'or, soit un niveau incroyablement élevé, la moyenne historique se situant autour de 65 onces. Autrement dit, l'argent est nettement sous-évalué par rapport au métal jaune. Pour voir réapparaître le ratio or/argent historique, il faudrait que l'argent s’échange à de plus hauts niveaux, proches d’USD 45 l'once.
Par le passé, lorsque le ratio or/argent s'est négocié autour de son niveau actuel, cela s'est traduit par une surperformance significative de l'argent les années suivantes, avec des gains annualisés moyens d'environ 8%. Lors de la réunion de la LBMA de fin 2024, les acteurs du marché se sont accordés sur une possible remontée de l'argent à des niveaux d'environ USD 45 l'once en 2025 – une hausse considérable en comparaison des niveaux actuels.
Notons enfin que le positionnement des investisseurs n'est en aucun cas figé, laissant une large marge de manœuvre aux particuliers comme aux institutionnels pour accroître leur exposition à l'argent dans les semaines et mois à venir. Il semble donc que les étoiles soient alignées pour un fort rebond du prix de l'argent.
