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Das High-Income-Segment des Anleihemarktes ist in dem aktuellen Marktumfeld mit dynamischem BIP-Wachstum, hohen Renditen und höheren Inflationsraten besonders interessant.
«Das Thema Inflation wird uns wahrscheinlich weiter beschäftigen. Anleger sollten daher vorsichtig bleiben und nicht davon ausgehen, dass die Zinsen wieder auf ein Vor-Corona-Niveau sinken.»
Das Wirtschaftswachstum in den USA liegt auf oder über dem Potenzialpfad, und von Zinssenkungen sind 2025 positive Impulse für die Realwirtschaft zu erwarten. Es besteht für die Federal Reserve vielleicht keine Notwendigkeit allzu forcierter Zinssenkungen, und das kurzfristige neutrale Zinsniveau könnte angesichts anhaltend hoher Inflation und Staatsausgaben höher sein, als ursprünglich angenommen.
In Europa liegt die Wirtschaft trotz nur verhaltener Wachstumsdynamik deutlich über der Rezessionsschwelle, mit den Peripherieländern der Eurozone als Wachstumslokomotiven. Eine expansivere Haltung der Europäischen Zentralbank dürfte diesen Trend noch verstärken.
Dass die Zentralbanken tendenziell die Zinszügel lockern, dürfte insgesamt Abwärtsrisiken beim Wachstumsausblick reduzieren und damit eine weiche Landung wahrscheinlicher machen.
Mit Blick auf die Inflationsentwicklung ist nicht davon auszugehen, dass die Teuerung wieder auf das Vor-Corona-Niveau absinkt. Die Zentralbanken tolerieren mittlerweile höhere Inflationsraten.
Zinssätze in einer Bandbreite
Angesichts der Aussichten auf eine weiche Landung und fiskalpolitischer Stimuli besteht keine Notwendigkeit forcierter Zinssenkungen.
Höhere Inflation
Wegen der guten Wachstumsperspektiven wird die Inflation wahrscheinlich nicht wieder auf ein Vor-Corona-Niveau sinken.
Anleihen attraktiv
Höhere Renditen lassen Carry-Chancen entstehen und bilden einen Volatilitätspuffer.
Angesichts robusten Wirtschaftswachstums und überdurchschnittlicher Inflation ist nur mit begrenzten Zinssenkungen zu rechnen, was sich positiv auf High-Income-Anleihen und den Carry auswirkt. In einem solchen Umfeld bietet sich eine Barbell-Portfoliostruktur an, mit einer Kombination aus Qualitätsanleihen mit kurzer Laufzeit und ertragsstärkeren Anlageklassen.
Ziel ist ein ähnliches Profil wie bei einer Allokation in 5-jährige Investment-Grade-Standardanleihen in Kombination mit höher rentierlichen Papieren. Eine Kurzläufer-Komponente würde ein defensives Profil und Ertrag bringen, eine High-Income-Komponente einen überdurchschnittlichen Carry, aber nicht auf Kosten der Liquidität.
Read our white paper (available only in English), ‘Global fixed income in the new inflation and interest rate regime’, to find out how UBP’s Fixed Income team see the outlook for bonds and what approach investors could consider for building their portfolios in the current environment.
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Die Einschätzungen und Meinungen (interner oder externer) Fondsmanagern können vom House View abweichen. Sie werden zu Informationszwecken bereitgestellt und sind nicht als Anlageberatung oder Anlageempfehlung zu verstehen.
Das Global Absolute Return Fixed Income-Team verbindet umfassende Erfahrung mit tiefgreifendem Know-how in allen Segmenten des Anleihemarktes. Unter der Leitung von Philippe Gräub arbeiten erfahrene Experten für verschiedene Bereiche zusammen mit dem Ziel, überdurchschnittliche risikobereinigte Renditen für Anlageportfolios zu erzielen.
Zahlen und Fakten
27.03.2025
With inflation and interest rates pushing up rather than down and fast-changing policies and scenarios in the US, UBP’s fixed-income experts explore how investors can put together a flexible and resilient bond portfolio in an approach favouring the long term.
18.02.2025
The year started with volatility in rates, as the 10-year Treasury yield oscillates amid shifting market dynamics.
17.12.2024
In this podcast, our expert Mohammed Kazmi, Senior Portfolio Manager & Chief Strategist for Fixed Income, shares insights into the anticipated landscape for interest rates and credit markets in 2025.
24.09.2024
The positive view towards fixed income is best expressed through the higher-income segments of the market given robust nominal GDP growth and elevated all-in yields that are still in excess of the historical returns of global equities.
19.09.2024
Despite recent volatility, emerging markets (EMs) continue to hold significant potential for investors. The current global trends and market conditions present several tailwinds that can drive growth and create opportunities in EM fixed income investments. Here, we explore these tailwinds and discuss the investment implications for the second half of 2024.
04.04.2024
We believe that we are at a shift in regime for fixed-income markets as central banks prepare the ground for potential rate cuts following the most aggressive tightening cycle since the 1970s.
