The content of our website is not intended for persons resident, or partnerships or corporations organised or incorporated inside the United States (“US Residents”). UBP does not market, solicit or promote its services inside the jurisdiction of the United States at any time. The content provided on the UBP website is intended to be used for general information purposes only. Therefore, nothing on this website is to be construed as an investment recommendation or an offer to buy or sell any security...
KH Online - Interim e-banking platform dedicated to ex-Kleinwort Hambros clients
Visitar
No rendimento fixo, o segmento de alto elevado está particularmente adaptado aos tempos atuais de crescimento robusto do PIB, yields elevadas e inflação mais alta.
«É provável que a inflação ainda não tenha ficado para trás e os investidores devem ser cautelosos se tiverem a expetativa de que as taxas de juro regressem aos níveis anteriores à Covid.»
A economia dos EUA continua a crescer a um nível igual ou superior ao seu potencial, e é provável que os cortes nas taxas ocorridos em 2024 tenham um impacto positivo na economia real em 2025. A Reserva Federal poderá não ter de aliviar a política monetária de forma demasiado agressiva e a taxa neutra de curto prazo poderá ser mais elevada do que se previa inicialmente, uma vez que a inflação e a despesa pública continuam a ser elevadas.
Na Europa, embora o crescimento tenha sido moderado, mantém-se muito acima dos limiares de recessão, com as economias periféricas da Zona Euro a sobressaírem como principais motores de crescimento. Esta tendência deverá encontrar suporte numa posição mais acomodatícia do Banco Central Europeu.
De um modo geral, espera-se que a tendência de flexibilização dos bancos centrais atenue os riscos de redução das perspetivas de crescimento, reforçando a expetativa de um abrandamento suave.
No que diz respeito à inflação, é pouco provável que as tendências regressem aos níveis anteriores à pandemia, e os bancos centrais tornaram-se mais tolerantes a uma inflação mais elevada.
Taxas de juro num intervalo estreito
As perspetivas de abrandamento suave e o apoio da política orçamental eliminam a necessidade de uma redução agressiva das taxas.
Cenário de inflação mais elevada
É provável que as perspetivas de crescimento robusto impeçam o regresso da inflação aos níveis pré-Covid.
Atratividade do rendimento fixo
Yields mais elevadas proporcionam oportunidades de carry e atenuam a volatilidade.
Com um crescimento robusto e uma inflação acima da meta, espera-se que o ciclo de redução das taxas seja limitado, o que favorece o crédito de alto rendimento e o carry. Um ambiente com estas caraterísticas favorece a construção de uma carteira que aposta em ambos os extremos do setor, combinando crédito de qualidade com vencimento a curto prazo e classes de ativos de rendimento mais elevado.
O objetivo é manter um perfil semelhante ao de uma alocação a obrigações de empresas investment grade a 5 anos, mas assegurando rendimentos mais elevados. Um componente de curta duração traria defensividade e rendimento. Um componente de alto rendimento proporcionaria um carry superior, mas sem sacrificar a liquidez.
Read our white paper (available only in English), ‘Global fixed income in the new inflation and interest rate regime’, to find out how UBP’s Fixed Income team see the outlook for bonds and what approach investors could consider for building their portfolios in the current environment.
Pick (at least one) of our experts’ newsletters below to download the white paper:
Os pontos de vista e opiniões expressos pelos gestores de fundos (internos ou externos) podem diferir da opinião do Banco. São partilhados para fins informativos e não constituem consultoria para investimento nem uma recomendação.
A equipa de Rendimento Fixo Global e Retorno Absoluto conjuga uma vasta experiência com um conhecimento aprofundado dos mercados de rendimento fixo. Sob a liderança de Philippe Gräub, a equipa conta com especialistas experientes que se dedicam a proporcionar retornos superiores ajustados ao risco para as carteiras de investimentos.
Factos e números em destaque
27.03.2025
With inflation and interest rates pushing up rather than down and fast-changing policies and scenarios in the US, UBP’s fixed-income experts explore how investors can put together a flexible and resilient bond portfolio in an approach favouring the long term.
18.02.2025
The year started with volatility in rates, as the 10-year Treasury yield oscillates amid shifting market dynamics.
17.12.2024
In this podcast, our expert Mohammed Kazmi, Senior Portfolio Manager & Chief Strategist for Fixed Income, shares insights into the anticipated landscape for interest rates and credit markets in 2025.
24.09.2024
The positive view towards fixed income is best expressed through the higher-income segments of the market given robust nominal GDP growth and elevated all-in yields that are still in excess of the historical returns of global equities.
19.09.2024
Despite recent volatility, emerging markets (EMs) continue to hold significant potential for investors. The current global trends and market conditions present several tailwinds that can drive growth and create opportunities in EM fixed income investments. Here, we explore these tailwinds and discuss the investment implications for the second half of 2024.
