18.02.2025
Navigating the 2025 Fixed Income Landscape
The year started with volatility in rates, as the 10-year Treasury yield oscillates amid shifting market dynamics.
灵活搭配固定收益应对通胀
较高收益板块尤其适合当前经济增长强健、债券收益率和通胀率均较高的环境。
“通胀大概还没有远去，若投资者预期利率能够回到疫前的水平便要提高警觉。”
利率新格局：投资固定收益是时机
美国经济继续以其潜力或较高的速度扩张，而2024年的降息行动可望对今年的实体经济产生积极的作用，因此美联储未必需要过度进取地宽松货币政策。由于通胀和财政支出维持在高水平，反映货币政策不松不紧的中性短期利率可能比原先预期的高。
与此同时，尽管欧洲经济增长偏软，但仍然远超衰退的门槛，欧元区周边成员国现已成为推动增长的主力。这趋势应能支持欧洲央行进一步宽松货币政策。
总的来说，主要央行偏向从宽的态度，可望减缓经济下行的风险，并增加经济软着陆的机会。
通胀方面，以目前的趋势来看难望回到疫前的水平，而主要央行对于通胀较高的状况已经较为包容。
利率将在区间涨跌
经济有望软着陆，加以政府采取支持性的财政政策，已经减低主要央行进取地降息的需要。
通胀维持在较高水平
经济强健增长将妨碍通胀率回到疫前的水平。
固定收益展现吸引力
较高收益板块既带来利差机会，也可以缓冲波动性。
固定收益：收益与韧性兼备
基于经济增长有力而通胀率继续超过目标，预期降息周期只会有限度地推展，这环境将有利于较高收益的信用债和利差资产，并支持投资组合采取杠铃（barbell）布局，通过同时投资于短期优质信用债和高收益资产类别，从而发挥互补优势的作用。
客户的利益
当前的投资目标是维持投资概况与5年期投资级普通企业债券相若，并锁定较高收益。运用杠铃操作，投资者善用短期优质信用债以提高投资防御性和收益，再搭配较高收益的资产，以在不牺牲流动性之下，带来理想的利差收益。
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瑞联团队
全球及绝对回报固定收益团队由Philippe Gräub领导，云集经验广泛和知识深厚的成员，专精于在各固定收益类别板块中，获取理想的经风险调整回报。
概要和数据
- 从2008年至今由同一位投资组合经理领导，投资程序贯彻始终
- 管理资产180亿美元 （截至30.09.2024）
- 在团队中包括12位资深投资专家
- 提供四类重点策略配合不同需要：货币市场、防御型、核心配置以及高收入
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