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Face à la dérive budgétaire des Etats et à des bilans d’entreprises plus solides, le crédit mérite une place centrale en portefeuille.

Alors que les actifs traditionnels sont de plus en plus influencés par les mêmes facteurs mondiaux, la diversification peut passer par la recherche de sources de rendement véritablement différentes.

La dette des marchés émergents ne constitue pas un placement unique ; elle englobe les obligations d'État et d'entreprises émises dans les principales devises, telles que le dollar américain, ainsi que les obligations libellées en monnaie locale, les devises et les marchés frontières. Ces domaines réagissent différemment à la croissance mondiale, à l'inflation, à la volatilité et aux évolutions géopolitiques.

En 2026, les cinq hyperscalers (Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta et Oracle) dépenseront environ 820 milliards de dollars en investissements (capex), contre 750 milliards de dollars de flux de trésorerie opérationnels. Leurs investissements dépassent ainsi leur trésorerie disponible, et cet écart doit être financé par de la dette.

Cette année, les marchés obligataires ont affiché des niveaux élevés de volatilité sur les taux d’intérêt, tandis que la volatilité sur les spreads de crédit est restée plus modérée.

Les obligations convertibles permettent de capter la croissance de l’IA tout en diversifiant le risque lié aux hyperscalers dans les indices actions.

Nicolas Faller, Co-CEO d’UBP Asset Management, qui gère EUR 34 milliards, se montre confiant quant à une résolution rapide du conflit en Iran.

En 2026, une croissance sans surchauffe pourrait être propice aux stratégies obligataires centrées sur le portage (carry).

The fund will invest in fixed-income strategies; a second fund to be launched next year will invest in a hedge fund of funds.

Les données venant du marché du travail américain plaident en faveur de la poursuite de l’assouplissement monétaire de la Réserve fédérale. Ce ne sera pas sans conséquence pour les obligations.

The euro investment-grade (IG) credit market has historically delivered an average annual return of +2.8% since 2005. However, the past five years have proven particularly challenging, with returns stagnating at around 0.0%. This period was marked by a sharp 15% drawdown in 2022, driven by the energy crisis and surging inflation.