Bilan (31.03.2021) - A l’heure où les vaccins offrent une solution pour sortir de la crise, les petites et moyennes capitalisations (‘SMID caps’) devraient connaître un rebond supérieur à celui du marché dans son ensemble. Zoom sur quelques joyaux cachés.
Une exposition aux SMID caps globales paraît aujourd’hui particulièrement attrayante, pour deux raisons. Premièrement car c’est généralement durant les périodes de reprise que cette classe d’actifs démontre tout son potentiel. L’histoire semble se répéter à nouveau au vu de la surperformance actuelle des SMID caps globales par rapport aux autres segments actions depuis la correction de mars 2020, un phénomène déjà observé après la ‘bulle dotcom’ et la crise de 2008.
De plus, et dans un contexte de bénéfices déprimés sur 2020, les SMID caps globales offrent désormais un meilleur levier sur les profits, et des valorisations attractives en se traitant avec un ratio cours/bénéfices nettement inférieur à celui des ‘large caps’ de croissance. Dans les circonstances actuelles de marché onéreux, les SMID caps constituent probablement l’un des derniers segments actions où l’équilibre entre fondamentaux et prix est relativement préservé.
La réduction des coûts engagée par les entreprises, les programmes de relance liés à la Covid-19 et la réouverture des économies mondiales sont autant d’éléments qui laissent envisager de solides perspectives pour les SMID caps. Pour pouvoir pleinement tirer parti du potentiel de ce vaste écosystème, les investisseurs devraient sélectionner les types de valeurs suivants:
- sociétés basées sur les marchés développés, ceux-ci offrant de la stabilité et une grande variété d’expertises sectorielles;
- fortement orientées ‘qualité’, selon des facteurs tels que le rendement des actifs et des fonds propres, les marges opérationnelles et nettes, ou encore le ratio dette à long terme sur capital;
- très liquides; autrement dit situées dans une fourchette de capitalisation d’USD 1 milliard à 35 milliards.
Olivier Marion
Senior Investment Specialist
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